Questions d'entretiens en Finance de Marché

Les questions les plus fréquentes des recruteurs en entretien

Questions d’entretien sur les Greeks

Les Grecs

 

  • Que sont les « greeks » ? Comment puis-je me Hedger ? Dans quel ordre ?

Les Greeks sont des outils de mesure pour calculer la performance d’un sous-jacent ou option.

Delta 

Le delta mesure la sensibilité du prix d’une option à une variation donnée du cours du sous-jacent. C’est la dérivée de la prime (P) en fonction du prix du sous-jacent (S).

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En effet, la prime d’un call (resp. put) est une fonction croissante (resp. décroissante) du prix du sous-jacent. Autrement dit, plus le cours d’un actif sera élevé, plus la probabilité que l’option attachée soit dans la monnaie sera grande. La prime d’un call étant une fonction croissance, son delta (sa dérivée) est positif. Inversement, la prime d’un put étant une fonction décroissante, son delta est négatif.

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A savoir : La valeur du delta ne pourra jamais dépasser 1, et le delta d’un portefeuille d’options est égal à la somme des deltas des options qui le composent.

Gamma

Le gamma mesure la convexité du prix d’une option en fonction du cours du sous-jacent.C’est la dérivée seconde de la prime (P) en fonction du prix du sous-jacent (S).

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Il indique si le prix de l’option évolue plus ou moins vite que le prix du sous-jacent. En résumé, si le delta représente la vitesse, le gamma représente l’accélération. Un acheteur de call ou de put sera long gamma. Inversement, un vendeur sera short gamma.

A savoir : Le gamma d’un portefeuille d’options est égal à la somme des gammas des options qui le composent, c’est une fonction décroissante de la maturité.

Vega 

Le véga mesure la sensibilité à la volatilité implicite.

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Un acheteur de call ou de put sera long véga. Inversement, un vendeur sera short véga.

Thêta

Le thêta est le coût du temps (T) qui passe sur un portefeuille d’options. Ainsi, une position longue (gamma positif) aura un thêta négatif.

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Rhô 

Le rhô est le taux de variation de la valeur de la prime en fonction du taux d’intérêt sans risque (r).

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Volatilité implicite

La Volatilité Implicite est la perception du marché concernant le futur du sous-jacent.
Donnée sous forme de pourcentage et exprime une distribution probable des cours du sous-jacent sur une période future donnée.

Se hedger c’est-à-dire couvrir sa position. Plusieurs étapes :

  1. On se vega-hedge en vendant des actions pour réduire le risque de volatilité
  2. On se gamma-hedge
  3.  On se delta hedge en prenant une position opposée sur le sous-jacent de quantité delta afin de construire un portefeuille delta-neutre
  4. ON NE PEUT PAS SE THETA-HEDGE car on ne peut pas contrôler la notion de temps, elle est toujours la même

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